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根据协议(yì )，恒瑞医药将自(zì )主研发的PDE3/4抑制剂(jì )创新药HRS-9821在除中国(guó )大陆、香港特别(bié )行政区、澳门特(tè )别行政区及台湾地区(qū )以外的全球独家(jiā )权利有偿许可给(gěi )GSK。HRS-9821目前正处于临(lín )床开发阶段，可(kě )用于治疗慢性阻(zǔ )塞性肺病 (COPD)，作为(wéi )辅助维持治疗，无需考虑既往治(zhì )疗方案。HRS-9821的加入将强(qiáng )力助推GSK实现其战(zhàn )略愿景，即通过(guò )覆盖那些持续面(miàn )临呼吸困难（气(qì )短）或基于其疾(jí )病特征不太可能(néng )接受吸入性皮质(zhì )类固醇或生物制剂治(zhì )疗的患者，为最(zuì )广泛的COPD患者群体(tǐ )提供治疗方案。

“7月瓦楞及箱板(bǎn )纸价格上涨，主(zhǔ )要是由于原料废(fèi )纸供应呈现收紧(jǐn )态势，导致成本(běn )端压力显著提升，企(qǐ )业通过上调产品(pǐn )价格来缓解自身(shēn )营运压力。”卓(zhuó )创资讯瓦楞纸行(háng )业分析师李莉在(zài )接受上海证券报(bào )记者采访时表示(shì )。

进入7月下旬，玖龙(lóng )纸业、江西理文(wén )造纸、湖北荣成(chéng )纸业等多家纸企(qǐ )再次发布涨价函(hán )，宣布因成本上(shàng )涨，将从8月1日起(qǐ )上调瓦楞纸、再(zài )生牛卡纸等的价(jià )格。据了解，今年7月(yuè )以来，玖龙纸业(yè )等已经发起了四(sì )次涨价。今年以(yǐ )来，纸企已经在(zài )3月至4月、5月、7月(yuè )密集发布了三轮(lún )涨价函。

消息面(miàn )上，受八一建军节及(jí )九三阅兵预期影(yǐng )响，板块关注度(dù )升温。机构指出(chū )，2025年下半年军工(gōng )行业有望进入业(yè )绩兑现阶段，建(jiàn )议关注智能化作(zuò )战、低成本弹药及军贸出口三条主线(xiàn )。

A股三大指数冲(chōng )高回落，截至午(wǔ )盘，沪指跌0.17%，深(shēn )成指跌0.16%，创业板(bǎn )指涨0.10%，北证50指数(shù )跌0.38%，沪深京三市(shì )半日成交额11387亿元(yuán )，较上日放量146亿元。全市场超3000只个股(gǔ )下跌。 板块题材(cái )上，PCB、影视院线(xiàn )、PEEK材料板块走高(gāo )，大金融稳步抬(tái )升，新华保险(601336)再(zài )创新高，煤炭、钢铁板块调整。

　　短期来看，终端(duān )需求支撑不足、供给端暂无明显(xiǎn )缩量，叠加库存(cún )绝对量高企，这(zhè )些因素或对2509合约(yuē )形成较大压制，进而削弱近月合(hé )约的反弹动能。

头部(bù )纸企“练内功”重塑竞争格局

国(guó )泰海通证券(600837)认为(wéi )，中国股市估值(zhí )逻辑的转变，预(yù )期变动的主要矛(máo )盾，已经从经济(jì )周期的波动，转变为(wéi )贴现率的下行，中国A/H股市整体估(gū )值中枢上修。经(jīng )过三年出清和调(diào )整，投资人对经(jīng )济形势的认识已(yǐ )然充分，其对估(gū )值收缩的边际影(yǐng )响减小。人心中对未(wèi )来预期的主要矛(máo )盾，已从经济周(zhōu )期波动，转变为(wéi )贴现率变动，尤(yóu )其是无风险利率(lǜ )的下行。股市的(de )无风险利率并不(bú )能简单等同于国债收(shōu )益率，而是投资(zī )人投资股票的机(jī )会成本。过去三(sān )年内外部过高的(de )机会成本阻碍了(le )投资人的入市意(yì )愿。2025年中国股市(shì )无风险利率下降(jiàng )的通道已经打开，A/H股(gǔ )整体估值将得以(yǐ )提高。

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