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●其(qí )余11个项目(mù )将由(yóu )恒瑞医药主导研发，最晚至完成I期临床试验，GSK可(kě )行使(shǐ )优先选择(zé )权

事(shì )实上(shàng )，纸(zhǐ )业龙头公(gōng )司已(yǐ )纷纷调整战略，通过加大研发投入、进行全产业(yè )链布局，加强(qiáng )与下(xià )游合(hé )作构(gòu )建产(chǎn )业生(shēng )态等(děng )，提升核心竞(jìng )争力。

需求疲软或制约涨价传导

国泰海通证券(600837)认(rèn )为，中国股市(shì )估值(zhí )逻辑(jí )的转(zhuǎn )变，预期(qī )变动(dòng )的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴(tiē )现率(lǜ )的下行，中国(guó )A/H股市(shì )整体(tǐ )估值中枢(shū )上修(xiū )。经过三年出清和调整，投资人对经济形势的认(rèn )识已然充分，其对(duì )估值(zhí )收缩(suō )的边(biān )际影(yǐng )响减(jiǎn )小。人心中对(duì )未来预期的主要矛盾，已从经济周期波动，转变(biàn )为贴(tiē )现率变动(dòng )，尤(yóu )其是(shì )无风(fēng )险利率的(de )下行(háng )。股市的无风险利率并不能简单等同于国债收益(yì )率，而是投资(zī )人投(tóu )资股(gǔ )票的(de )机会成本(běn )。过(guò )去三年内外部过高的机会成本阻碍了投资人的入(rù )市意愿。2025年中(zhōng )国股(gǔ )市无(wú )风险(xiǎn )利率(lǜ )下降(jiàng )的通(tōng )道已经打开，A/H股整体估值将得以提高。

通过将GSK在治疗领域的专(zhuān )业深(shēn )耕、对疾(jí )病生(shēng )物学(xué )的深(shēn )刻理解、临床(chuáng )开发及全球化商业资源的特长，与恒瑞医药在早(zǎo )期研(yán )发、平台(tái )技术(shù )、多(duō )元高(gāo )潜力临床(chuáng )前管(guǎn )线及高效临床评估能力多方面的优势充分整合，双方将充分发(fā )挥战(zhàn )略协(xié )同效(xiào )应，加速(sù )推进(jìn )创新药物造福(fú )全球患者。

恒瑞医药执行副总裁、首席战略官江(jiāng )宁军(jun1 )表示(shì )：“此次(cì )与GSK的(de )战略(luè )合作，是(shì )恒瑞(ruì )医药国际化进程中的重要里程碑，彰显了我们以(yǐ )创新(xīn )惠及全球(qiú )患者(zhě )的使(shǐ )命。GSK在药物研(yán )发、全球临床网络及注册申报等方面的优势，将加速(sù )我们的PDE3/4抑制剂(jì )及其(qí )他一(yī )系列(liè )创新疗法(fǎ )进入(rù )海外市场，有(yǒu )望为全球患者带来突破性治疗方案。”

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