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　　相较传统机(jī )器(qì )人，人形机器人有突出的特(tè )征(zhēng )和(hé )优势，在机械构造、智能化(huà )、拟人仿生等技术领(lǐng )域(yù )取(qǔ )得显著进步。民生证券认为(wéi )，人形机器人技术加速演(yǎn )进，已(yǐ )成(chéng )为科技竞争的新高(gāo )地(dì )、未来(lái )产业的新赛道、经济(jì )发(fā )展(zhǎn )的新引擎，产业奇点已至，应(yīng )用(yòng )端、成本端、软件(jiàn )端(duān )迎来三(sān )重突破，产业化关键(jiàn )瓶(píng )颈正在打开。人形机器人板(bǎn )块(kuài )正(zhèng )从主题投资迈向成长(zhǎng )投资，2025年(nián )有望成为全球量产(chǎn )元(yuán )年(nián )。技术端，大模型突破通用(yòng )性(xìng )瓶颈，DeepSeek低成本训练范式(shì )加速(sù )AGI落(luò )地(dì )；产业端，特斯拉(lā )、英伟达(dá )、华为等科技巨头密(mì )集(jí )布(bù )局；政策端，政府工作报告(gào )明(míng )确(què )，培育具身智能等(děng )未(wèi )来产业(yè )，大力发展智能机器(qì )人(rén )。预计2025年全球出货量将达万(wàn )台(tái )级(jí )别，2027年特斯拉目标产(chǎn )能突破(pò )百(bǎi )万台，产业链长期(qī )成(chéng )长(zhǎng )空间打开。

　　2024年底，荣耀(yào )完(wán )成股份制改造，引入中(zhōng )国移(yí )动(dòng )、中金资本等战略投(tóu )资(zī )者，股(gǔ )权结构多元化。随IPO上(shàng )市(shì )，对于荣耀手机的营销、拓渠(qú )道(dào )及(jí )长期研发均形成强(qiáng )大(dà )支撑，更有助于公司抢夺更(gèng )多(duō )的市场份额。而从AI生态布局(jú )角(jiǎo )度(dù )出发，国泰海通证券(quàn )舒迪认(rèn )为(wéi )，目前荣耀AIAgent技术领(lǐng )先(xiān )行(háng )业半年，并已在新一代旗舰(jiàn )上(shàng )搭载，有望驱动新一轮(lún )换机(jī )潮(cháo )，带动上游产业链需(xū )求(qiú )上行。

　　算力成本大幅降(jiàng )低(dī )，在云侧端侧的赋能显现。年(nián )初(chū )Deepseek发布R1，性能媲美OpenAI o1，并(bìng )通(tōng )过诸多优化手段实现了算力(lì )成(chéng )本的大幅降低，成本降低为(wéi )推(tuī )理(lǐ )应用突破提供了基础(chǔ )。在云(yún )侧，随着大模型能力(lì )持(chí )续(xù )突破，AI在头部CSP的实际收入、用(yòng )户行为和产品力提升方(fāng )面也(yě )在(zài )深度介入。在端侧，移(yí )动设备的硬件升级、大模型(xíng )的(de )压(yā )缩技术等正在推动端侧模型(xíng )落(luò )地。中信建投证券指(zhǐ )出(chū )，端侧AI开始加速，终端出货(huò )爆(bào )发可期。端侧AI带来成本、能(néng )耗(hào )、可靠性、隐私、安全(quán )和个性(xìng )化优势，已经具备实(shí )践(jiàn )基(jī )础，终端设备有望在AI的催化(huà )下(xià )迎来新一轮创新周期。从终(zhōng )端(duān )看，先落地、成规模(mó )的(de )终端是手机和PC，硬件上其2024年(nián )AI渗(shèn )透(tòu )率分别为18%、32%，预计手机AI化比(bǐ )率(lǜ )持续提升，持续推动(dòng )硬(yìng )件升级。此外，智能车、机(jī )器(qì )人、可穿戴(XR、AI眼镜、耳机)、智(zhì )能(néng )家居等也正在融入AI，2025-2026年有望(wàng )看到终端出货的爆发(fā )式(shì )增(zēng )长。

　　上市公司中，中文(wén )在(zài )线海外参股公司CrazyMapleStudio旗下的(de )真人(rén )短(duǎn )剧平台ReelShort海外表现持续(xù )较(jiào )好。点点数据显示，自2025年4月(yuè )份(fèn )以(yǐ )来，ReelShort下载量连续两个月以微(wēi )弱(ruò )优势超越Netflix和HBO等海外传(chuán )统(tǒng )流媒体巨头。引力传媒通过(guò )剧(jù )本共创等深度参与方式，将(jiāng )AKF的(de )产(chǎn )品融入周星驰出品的(de )首部短(duǎn )剧《金猪玉叶》。该(gāi )剧(jù )上(shàng )线即引爆市场，创下1小时播(bō )放(fàng )量破百万、首集点赞超(chāo )92万的(de )亮(liàng )眼成绩。公司是快手(shǒu )精(jīng )品短剧的第一批合作伙伴，也(yě )是(shì )星芒计划的深度参与者。

　　相较传统机器人，人(rén )形(xíng )机器人有突出的特征和优势(shì )，在机械构造、智能化、拟人(rén )仿(fǎng )生(shēng )等技术领域取得显著(zhe )进步。民生证券认为，人形(xíng )机(jī )器(qì )人技术加速演进，已成为科(kē )技(jì )竞争的新高地、未来产(chǎn )业的新(xīn )赛道、经济发展的新(xīn )引(yǐn )擎，产业奇点已至，应用端(duān )、成(chéng )本端、软件端迎来三重突破(pò )，产业化关键瓶颈正在(zài )打(dǎ )开。人形机器人板块正从主(zhǔ )题(tí )投资迈向成长投资，2025年有望(wàng )成(chéng )为(wéi )全球量产元年。技术(shù )端，大(dà )模型突破通用性瓶颈(jǐng )，DeepSeek低(dī )成本训练范式加速AGI落地；产(chǎn )业(yè )端，特斯拉、英伟达、华为等(děng )科技巨头密集布局；政(zhèng )策端，政府工作报告明确，培(péi )育(yù )具身智能等未来产业，大力(lì )发(fā )展智能机器人。预计(jì )2025年(nián )全球出货量将达万台级别，2027年(nián )特斯拉目标产能突破百万台(tái )，产(chǎn )业链长期成长空间打(dǎ )开。

　　截至2025年5月28日，C919航线(xiàn )网(wǎng )络(luò )已覆盖全国16个城市。目前，国(guó )航、东航、南航共18架C919飞(fēi )机投入(rù )商业运营，执飞20余条(tiáo )商(shāng )业航线，安全飞行超3.6万小时(shí )，累(lèi )计运输旅客超过205万人次。浙(zhè )商(shāng )证券指出，据航空动(dòng )力(lì )未来公众号披露，中国商飞(fēi )2024年(nián )度采购额接近200亿，2025年采购额(é )预(yù )计(jì )较2024年提高70%。采购额的(de )大幅增(zēng )长，标志着C919有望全面(miàn )批(pī )产(chǎn )提速，同时有望大力拉动大(dà )飞(fēi )机产业链发展。

　　截(jié )至2025年5月(yuè )28日，C919航线网络已覆盖(gài )全(quán )国16个城市。目前，国航、东(dōng )航(háng )、南航共18架C919飞机投入商业运营(yíng )，执飞20余条商业航线，安(ān )全飞行超3.6万小时，累计运输(shū )旅(lǚ )客超过205万人次。浙商证券指(zhǐ )出(chū )，据航空动力未来公众(zhòng )号披露(lù )，中国商飞2024年度采购(gòu )额(é )接(jiē )近200亿，2025年采购额预计较2024年提(tí )高(gāo )70%。采购额的大幅增长，标志着(zhe )C919有望全面批产提速，同(tóng )时有望大力拉动大飞机产业(yè )链(liàn )发(fā )展。

　　20日10时28分，一架搭载(zǎi )着(zhe )154名旅客的C919国产大飞机(jī )稳(wěn )稳落地郑州新郑国际机场，顺(shùn )利完成国产大飞机C919的郑州首(shǒu )航(háng )，这标志着郑州新郑国(guó )际机场(chǎng )成为国产大飞机的又(yòu )一(yī )通(tōng )航机场，正式开启C919广州至郑(zhèng )州(zhōu )航线的常态化商业运营(yíng )。

　　近年，用户对微短剧(jù )需(xū )求高涨。QuestMobile数据显示，红果免(miǎn )费(fèi )短(duǎn )剧月活跃用户在2025年3月达到1.73亿(yì )人(rén )，同比增长220.3%。东方证(zhèng )券(quàn )研报指出，以广告为商业化(huà )核(hé )心的红果DAU月广告ARPU或已达29元，超(chāo )越(yuè )爱奇艺、芒果等长视(shì )频平台(tái )的会员ARPU。对于短剧平(píng )台(tái )来(lái )看，国内市场在字节流量高(gāo )压(yā )之下新兴独立短剧APP崛起(qǐ )的可能(néng )性较低，但长视频平(píng )台(tái )如能稳住存量用户叠加短剧(jù )业(yè )务(wù )拓张依然有望逆风翻盘。AI动(dòng )漫(màn )短剧、AI转绘短剧以及(jí )AI真(zhēn )人短剧在2025年下半年将迎来高(gāo )增(zēng )长，尤其在动漫类短剧领域(yù )，AI技(jì )术的进步和产能扩张(zhāng )将降低(dī )成本，提高海外用户(hù )转(zhuǎn )化(huà )率和品类拓张。海外第一梯(tī )队(duì )平(píng )台更具备未来成为寡(guǎ )头的潜(qián )力。

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