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国(guó )泰(tài )海通证券(600837)认(rèn )为，中国股市估值(zhí )逻辑的转变(biàn )，预期变动的主要(yào )矛盾，已经(jīng )从经济周期(qī )的波动，转变为贴(tiē )现率的下行(háng )，中国A/H股市(shì )整(zhěng )体估值中枢上修(xiū )。经过三年出(chū )清和调整，投资(zī )人对经济形势(shì )的认识已然(rán )充分，其对(duì )估值收缩的边际影(yǐng )响减小。人(rén )心中对未来预(yù )期的(de )主要矛盾，已从经济周(zhōu )期(qī )波动，转变(biàn )为贴(tiē )现率变动，尤(yóu )其是无风险(xiǎn )利率的下行。股市(shì )的无风险利(lì )率并不能简(jiǎn )单等同于国债收益(yì )率，而是投(tóu )资人投资股(gǔ )票(piào )的机会成本。过(guò )去三年内外部(bù )过高的机会(huì )成本(běn )阻碍了投资人(rén )的入市意愿(yuàn )。2025年中国股(gǔ )市无风险利率下降(jiàng )的通道已经(jīng )打开，A/H股整体(tǐ )估值(zhí )将得以提高(gāo )。

　　投机(jī )大(dà )拿强调，主(zhǔ )力如(rú )果惜售，就应(yīng )该是悄无声(shēng )息地操作，不让散(sàn )户察觉到其(qí )惜售行为。因为目前A股市场的(de )现状就是好(hǎo )标的少，大(dà )多(duō )数时候市场上的(de )资金更多是无(wú )处可去，不(bú )得不(bú )抱团炒作仅有(yǒu )的几只股票(piào )，而散户能(néng )做到的更多是跟着(zhe )主力资金“喝汤”，除非(fēi )在主(zhǔ )力资金入场(chǎng )前已经埋伏(fú )在(zài )里面的撞大(dà )运，更多时候都是(shì )等到股票已(yǐ )经上涨后再去跟涨(zhǎng )，并且在主(zhǔ )力出货初期(qī )及时止盈。如果散(sàn )户不能意识(shí )到自己在市(shì )场(chǎng )上的定位，希冀(jì )于永远先于机(jī )构抄底，早(zǎo )于机(jī )构逃顶，那就(jiù )会陷入上述(shù )的矛盾之中(zhōng )，永远把握不住“放量大涨”与“诱多出货(huò )”之(zhī )间的界限，在反复追涨(zhǎng )吃(chī )套中磨平自(zì )己在(zài )牛市里本应赚(zuàn )到手的收益(yì )。

李莉表示，从当(dāng )前市场动态(tài )看，瓦楞纸(zhǐ )涨价暂未传导至包(bāo )装环节。由(yóu )于终端订单(dān )放(fàng )量不足，部分包(bāo )装企业甚至存(cún )在降价竞争(zhēng )情况(kuàng )，中间包装环(huán )节由于近年(nián )来产线迭代(dài )，产能扩张速度较(jiào )快，竞争压(yā )力较大，整体(tǐ )利润(rùn )承压。

授予(yǔ )HRS-9821的许可需满(mǎn )足(zú )惯例条件，包括(kuò )根据美国《哈(hā )特-斯科特-罗(luó )迪诺反托拉斯改进(jìn )法案》获得(dé )相关监管机(jī )构的批准。

李(lǐ )莉表(biǎo )示，从当前(qián )市场动态看(kàn )，瓦楞纸涨价暂未(wèi )传导至包装环(huán )节。由于终(zhōng )端订(dìng )单放量不足，部分包装企(qǐ )业甚至存在(zài )降价竞争情况，中(zhōng )间包装环节(jiē )由于近年来产(chǎn )线迭(dié )代，产能扩(kuò )张速度较快(kuài )，竞争压力较(jiào )大，整体利润承压(yā )。

　　为何(hé )强调现在是慢牛周(zhōu )期？首先，指数行情明(míng )确，但个股赚(zuàn )钱效(xiào )应不高，目(mù )前是权重搭(dā )台(tái )、题材股未唱戏(xì )，投资者赚钱(qián )体感差。像(xiàng )924时各(gè )大媒体喊牛市(shì )，如今市场(chǎng )走势虽强，但很多人不敢或不(bú )想说牛市，就是因为指数(shù )强而(ér )赚钱效应弱(ruò )。从技术面(miàn )看(kàn )，上证指数(shù )周线(xiàn )连续5连阳，拉(lā )升明显过快(kuài )。当股价脱离20周均(jun1 )线或日线脱(tuō )离20天线，通(tōng )常会有宽幅震(zhèn )荡或(huò )回拉洗盘动(dòng )作。现在上(shàng )证(zhèng )周K线不仅离20周均(jun1 )线远，离60周均(jun1 )线也远，不(bú )过量(liàng )能已放出来，下周重点看(kàn )量，若量能(néng )不能持续放大，市(shì )场上涨高度(dù )有限。这是否(fǒu )意味(wèi )着市场要大(dà )跌？以正常逻(luó )辑，后市仍(réng )是慢(màn )牛周期，因为(wéi )个股赚钱效(xiào )应还没打出来，只是指数行情(qíng )先行。

该药(yào )物已在早期临(lín )床和(hé )临床前研究(jiū )中显示出强(qiáng )效(xiào )的PDE3和PDE4抑制作用，可显著增强支(zhī )气管舒张效(xiào )应并产生抗炎作用(yòng )1。此外，HRS-9821还(hái )有望开发为(wéi )便捷的干粉吸入剂(jì )（DPI）制剂，与GSK现有吸入制(zhì )剂产品组合形成(chéng )战略性契合。

太阳纸业相(xiàng )关人(rén )士表示，公司(sī )在山东、广(guǎng )西以及老挝布局三大基地构建(jiàn )“林浆纸一(yī )体化”，逐步(bù )构建(jiàn )起了企业的(de )核心竞争力(lì )。公司山东基地聚(jù )焦高端、高质(zhì )、高附加值(zhí )的特种纸新材料项(xiàng )目，在特种(zhǒng )纸赛道实现(xiàn )新突破；老挝基地(dì )已形成150万吨(dūn )浆、纸产能，2023年起造林提速，计划年增1万公(gōng )顷林地，并(bìng )探索(suǒ )碳汇项目；广(guǎng )西基地北海(hǎi )、南宁园区协同发展，2025年底南(nán )宁园区相关(guān )项目建成后，规模(mó )效应将进一(yī )步扩大。

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